下周全球瞩目

  本周A股表现如下，其中上证指数5天涨了4天，如果把上周四和周五收红算上，就是7天涨了6天，会议期间有这表现必须加个鸡腿，但是从本周开盘到收盘点数看，上证指数从2963.85到2982.31，基本属于玩了个寂寞。

  资金面上，沪深两市日均成交量6645亿元，环比少了1.5%，北向资金累计净流出193.23亿元，又把上周净流入的159.1亿元给反包了...

  华泰证券总结了美股历史上15轮降息周期的表现，同时将降息行为总结为“预防式降息”、“衰退担忧降息”和“应急式降息”，三种不一样的降息前后美股表现如下图。

  预防式降息的主要特征是美股盈利下修压力不明显，所以降息其实是打鸡血会继续走强；

  衰退担忧降息表现则会根据基本面修复情况有一定分化，总的来说降息前会跌，后续主要看降息后基本面修复情况，如果修复好美股就涨，如果修复效果不佳就继续跌，基本面实际上也是看美股盈利数据；

  应急式降息就是大力出奇迹的救火，基本上一发力就能见效爆拉，比如2020年那波。

  熊猫个人预期这波降息周期属于预防式降息，毕竟老美确实是线月美股科技巨头公布的一季报基本全部超越市场预期，特别英伟达好到爆表，下周开始美股科技公司又将陆续公布二季度业绩，其中下周二美股盘后特斯拉和谷歌二季报更是全球瞩目。

  另外相比美股，美债在降息周期确定性是最高的，但是往往市场会在降息前就抢跑把降息预期给Price in，所以如果想等降息踩点进场同样风险不小。

  统计局公布 上半年GDP同比增长5.0%，低于市场预期，一季度同比增速是5.3%，也就是说二季度同比其实只有4.7%，拆分成三驾马车来看，上半年消费贡献3.0%，投资贡献1.3%，净出口贡献0.7%，其中相比一季度，消费贡献下降了0.91个百分点，净出口下降了0.07个百分点。

  按照目前情况如果延续下去，今年5%的KPI大概率无法达成，所以理论上下半年政策端大概率要发力，数据已证明定向降息效果有限，全面降息至少还有点希望，毕竟以前担心企业贷炒房的问题大概率已经不存在了，当然也不排除有神秘力量突然来那么一下奇迹。

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  新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也没办法保证一定准确， 因此也将自己分析的思路提供给到大家，你们可以结合自己的风险偏好做二次决策。

  新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

  全称“浙江力聚热能装备股份有限公司”，主营业务为热水锅炉与蒸汽锅炉的研发、生产和销售，产品用于供应采暖和 、生活用水，以及供应工业生产所需的蒸汽。

  公司大型供热公司客户覆盖青岛能源、济南热电、西安热力等，酒店类客户覆盖希尔顿酒店、万豪国际、香格里拉等，医院类客户覆盖浙江大学医学院附属第一医院、中国人民总医院等，政府类客户覆盖国家知识产权局、国家安全部、上海证券交易所、中国金融期货交易所、浙江省高级人民法院等，大型央企、国企类客户覆盖中国电建、中国石化、中国移动、中国电信等，知名上市公司覆盖海康威视、阿里巴巴、双汇发展、祖名股份 、陕鼓动力等。

  热水锅炉是指利用各种燃料、电或者其他能源把水加热到额定温度的一种热能设备。公司的热水锅炉系列新产品均用于民用；采暖及供应生活热水，根据供热方法不一样，公司的热水锅炉系列新产品可以进一步细分为燃气热水锅炉和电热水锅炉。

  蒸汽锅炉是指利用各种燃料、电或者其他能源把水加热到额定温度产生水蒸汽并对外输出的热能设备。根据供热方式不同，公司的蒸汽锅炉系列产品能进一步细分为燃气蒸汽锅炉和电蒸汽锅炉。

  业务主要是各种锅炉，细分主要是热水锅炉和蒸汽锅炉，核心技术就能高效的输出热水和蒸汽，原谅熊猫孤陋寡闻，确实第一次见烧水的锅炉上市。

  对应行业为通用设备制造业，可比上市企业分别为西子洁能（002534）、华光环能（600475）、海陆重工（002255）、迪森股份（300335）。

  沪主板发行，由中信证券主承销，新发行市值9.10亿元，发行后总市值36.40亿元，发行价格40.00元，发行市盈率15.56，PE-TTM12.72x，顶格申购需要9.0万元市值。

  扣除非经常性损益后归属于母公司股东的纯利润是5,400至6,700万元，较上年同期增长1.17%至25.53%；

  2021-2023年营收和利润都高增长且较为稳定，再到今年上半年营收和利润继续增长。

  具体毛利率方面，2021年到2023年主营业务毛利率分别是48.56%、40.16%以及41.60%，毛利率在2022年有大幅下滑。

  参考招股说明书解释，根本原因系陕西明德热力电子城站煤改气工程建设项目、青岛智能低碳区域能源系统改扩建项目等大项目毛利率较低，导致热水锅炉整体毛利率下降。

  行业概念还行，本来以为一个烧锅炉水的没啥，但是从客户群体、毛利率也业绩看，应该还是很有实力的，业绩表现也很好，高毛利，营收和利润持续高增长。

  从发行情况看，沪主发行，发行价格一般，发行市盈率不高，PE-TTM也不高。

  风险提示：所有文章均为作者本人投资研究观点分享，皆为交流探讨所用，不构成任何投资建议，数据均取自公开渠道，投资有风险，入市需谨慎。